回顾大宗商品160年历史这一波低迷期恐怕才刚开始金讯直播贵金属网

贵金属网讯 进入10月以来，包括黄金（GOLD)和原油在内的大宗商品有所触底反弹，关于油价见底的呼声也层出不穷。不过，市场预测人士认为，综述大宗商品160年代的走势历史可以发现，当前的这一波低迷期恐怕还远未尘埃落定。

加拿大西门菲沙大学(Simon Fraser?University)经济学教授David Jacks表示，商品生产商正在遭受几十年以来最长的跌势，但在未来长达24个月的时间里，矿产商、农户和产油企业也许许都无法盼来大宗商品行情的底部。2011年，原材料供应达到近8万亿美元的峰值。

Jacks对超过160年的行情走势进行了研究，从黄金（GOLD)到棉花，从石油到铜，覆盖方方面面。他认为，可能要等到21世纪的第二个十年，行情才会出现继续的触底反弹。

他发现，从20世纪之初以来，行情的下行走势普通要比上涨走势长约50%。1999年左右，在最近一轮上涨趋势的最初阶段，随着国内经济不断扩张（于2009年成为全球第二大经济体），原材料成为了一个极富吸引力的投资选择。2007年前的六年，也就是在全球金融危机爆发之前，彭博商品指数增长了一倍以上。

(近16年来大宗商品和国内GDP走势；来源：彭博、贵金属网财经网)

作为全球粮食、能源和金属消费大国的国内经济创出20年以来的最慢增速，加剧了大宗商品的大跌。而此前行情创出纪录高位，令生产商提高产能，因此部分大宗商品的供应仍在增加。

“我们所经历的国内的转变规模是史无前例的”，Jacks表示，“超过3亿人在过去20年中迁入城市。这是人类历史上从未出现过的。”

Jacks认为，由于国内城镇化步伐迅猛，目前的周期非同寻常。英国和美国的工业化进程耗费了50-100年的时间，西欧和日本二战重建工作也耗费了很长胸部整形的价格时间。Jacks出炉了一份2013年3月的研究报告，内容有关1850年以来大宗商品的大起与大落。他称，目前没有和国内有类似影响力的新的原材料需求来源。

结合大宗商品当前的走势，Jacks预测表示：“从行情的绝对顶部开始，目前已经完成了下行过程的约75%-80%。底部不会很快完成，在底部将会盘整数年的时间。”

他悲观地料将，如果在世界其他地方没有出现新的大规模的工业化，那么触底反弹周期可能会更加缓慢，延续几十年的时间。他表示，在全球经济增幅超过现有产能之前，行情不会真正地开始上行。

持有类似评论的不止是Jacks。包括高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等机构也分析，投资者还需要等待较长时间。进入2015年以来，衡量22种大宗商品回报率的彭博商品指数下探了约15%，8月触及16年低点。该指标即将录得连续第五年的下探，为1991年有记录以来的最长跌势。

高盛料将，至少在2019年以前，铜都将延续供大于求的状态，并表示原油行情也许在接下来的15年中维持低位。麦格理集团(Macquarie Group)认为，收入减少要延续更长一段时间，才会令生产商降低供应量，从而令金属和矿产市场恢复平衡，并触发行情的触底反弹。虽然PIMCO称料将大宗商品行情不会出现大幅触底反弹，但认为其跌势已经基本尘埃落定。

T. Rowe Price Inc.驻悉尼澳大利亚研究部门主管Viral Patel表示：“我们将会在很长一段时间里在底部胶着。”该公司在全球管理着超过7700亿美元的资产。他认为，需要至少三年的时间才能出现首波大宗商品的触底反弹走势，镍和铜最有可能受益于国内向消费驱动型经济增长模式的转变。铜线用于汽车和包括洗衣机、冰箱等电山西哪里治疗银屑病器。

波士顿东北大学经济学家Bilge Erten和哥伦比亚大学的Jose Antonio Ocampo在2012年为联合国经社理事会进行的一项预测显示，1865年至2010年间，世界经历了四次所谓的大宗商品超级周期。

他们预测发现，在当前的周期之前，上一次峰值出现在1973年，随后是长达26年的除原油外的商品行情下探。西门菲沙大学的Jacks预测了30种商品的历史行情变化，他发现，从20世纪之初以来，行情的下行走势普通要比上涨走势长约50%。

此外，Ned Davis Research Group也认为，原材料可能处于20年“超级熊市周期”的第四个年头，该机构也研究了18世纪以来大宗商品的萧条期。

校对：冷静

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