吴通通讯射频链接系统及光纤链接系统新星

光通讯行业开年又传来好消息。国内领先的通信射频连接系统专业供应商吴通通讯(300292)近日首次公开发行股票并在创业板上市，本次发行股份总数为1670万股，其中网下发行330万股，网上发行1340万股。每股发行价格12元，对应市盈率为23.67倍。

招商证券认为，吴通通讯是国内专业的射频+光纤连接系统解决方案的核心供应商，公司在产品研发、设计、工艺开发、性能检测上实力较强。射频连接业务产品迎升级机遇，宽带中国战略加速推进光纤到户建设，公司将首先从中获益。

■专业的射频+光纤连接系统解决方案供应商

吴通通讯是一家专注于通信领域连接技术的高新技术企业，产品主要为无线通信射频连接系统和光纤连接产品两大类。无线通信射频连接系统主要包括射频连接器件、连接结构件和无源器件等；光纤连接产品主要包括光分路器/耦合器、光纤配线架、光纤交接箱等。产品广泛应用于无线通信基站系统、无线通信网络优化覆盖系统，以及FTTX领域等。

三大通信运营商中国移动、中国联通、中国电信，以及中兴通讯、俊知技术、亨鑫科技、大唐线缆等知名通信设备商，都是公司的主要客户。

经过多年不懈努力，公司已成为国内知名的通信领域射频连接系统的核心供应商，以管理创新和技术创新为核心的竞争力逐步凸现。管理创新、技术创新是实现公司快速成长的基础和重要支撑。

■盈收状况良好

近三年来，公司主营业务收入持续增长，2010年、2011年分别同比增长8.72%、26.70%，净利润增长率为57.03%和32.40%，呈现出良好的成长态势。

公司营业收入持续增长主要是由于业务发展良好，主要产品射频连接系统产品的销量大幅增加；净利润大幅增长，主要系公司产品毛利率的提高以及产品销量的大幅增长，同时期间费用保持相对稳定。

从产品结构分析，收入增长主要是由于射频连接器件、光纤连接产品等高技术产品销售的增长。射频连接器件2010年、2011年收入同比增长22.93%、38.16%，远高于同期其他产品的收入增长。

公司通过多年的技术创新和市场开拓，市场竞争能力不断增强，产品销售规模逐年增长，市场占有率稳步提高。2008-2010年，国内射频同轴连接器市场规模从26.9亿元增长到34.0亿元，同期，公司产品所占市场份额逐年上升，从2008年的2.60%上升到2010年的3.62%。

■射频同轴连接器市场需求稳定增长

无线通信射频连接系统应用于无线通信网络的新建、扩容和优化工程，起射频信号传输和网络链路连接的作用，是构成无线通信网络的重要子系统。

射频同轴连接器是传输射频信号的接口元件，除无线通信领域外，还广泛应用于卫星、雷达、电脑、电视、手机、航空航天、电子设备、医疗器械等领域。

根据中国电子元件行业协会信息中心的《射频同轴连接器、光纤连接器行业分析报告》，2007年全球射频连接器市场需求量11.8亿只，市场规模18.8亿美元；预计2012年全球射频同轴连接器市场需求量20.2亿只，市场规模将26.5亿美元；2015年市场规模将进一步增长至达到33.2亿美元。

2009年国内射频同轴连接器市场需求3.2亿只，市场规模29.6亿元。预计2010-2015年我国射频同轴连接器市场需求将以16.1%左右的速度增长。

■光纤连接产品行业高度景气

FTTX的建设将带动对光纤连接产品的需求。美国HeavyReading市场咨询公司指出FTTX的部署有力地推进了宽带接入市场的发展，2009-2012年平均年增长率约为30%，2012年底全球FTTX用户将新增8900万户，全球电信运营商光纤网络升级的趋势不可避免。

国家工信部等七部委于2010年3月17日发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，提出到2011年，我国光纤宽带接口超过8000万，城市用户接入能力达到8M/秒以上，农村用户接入能力达到2M/秒以上，商业楼宇用户实现100M/秒以上的接入能力。三年内光纤宽带网络建设将新增投资超过1500亿元。

FTTX建设在未来5年在中国的发展更加迅速，据中国电信预测，未来5年光纤宽带将以每年50%以上的速度增长，带宽需求的快速增长必将需要更大容量和更高速的光网络支撑，城域网与骨干网将不断扩容。

■公司核心竞争优势：以快速反应为核心的“敏捷”管理模式

无线通信射频连接产品订单呈现“多频次、小批量、多品种”的特征，对产品的交货周期的要求较高。吴通通讯具备高效的生产组织效率和供应链管理能力，实现生产订单交付的“快速反应”是其在行业内取得竞争优势的重要支撑。

由于吴通通讯对通信运营商技术需求、产品需求的快速反应，在取得中标额度之余，还获得了大量的追加额度。

主要射频连接器产品正常的生产周期约在15-20天，而吴通通讯通过科学的需求预测，合理配置原材料、半成品、成品的安全库存，最快可将交货周期压缩至3-7天，满足运营商紧急订单的快速交付。

■参与标准制订，具备技术优势

吴通通讯是具备无线通信射频连接系统的设计开发、生产制造、安装检测的整体解决能力的 “高新技术企业”与“江苏省创新型企业”。

同时，参与了射频连接类产品8项国家标准的讨论与修订工作，其中参与起草的《射频连接器 第四部分：外导体内径为16mm(0.63in)、特性阻抗为50Ω、螺纹连接的射频同轴连接器(7-16型)》已于2007年正式发布并实施。

■市场区域覆盖不断扩大

在通信运营商市场，吴通通讯自2004年以自主品牌参与中国移动无线射频连接产品的集采招标以来，逐年扩大通信运营商市场的销售份额；2010年参与中国电信无线射频连接产品的集采招标，成功入围并中标；已中标2011-2012年度中国联通馈线设备、光连接设备产品的集中采购。

目前，吴通通讯在通信运营商市场已覆盖全国27个省及直辖市，区域覆盖优势明显。在通信设备商市场，吴通通讯一方面是中兴通讯、俊知技术、亨鑫科技、大唐线缆等国内通信设备商射频同轴连接器产品的核心供应商之一；另一方面切入国际知名连接器厂商的供应链，形成公司新的利润增长点。

■募投项目完善公司业务覆盖，提高竞争力

本次发行募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下四个项目：高端精密射频同轴连接器及其组件产业化项目；FTTX接入产品产业化项目；研发中心扩建项目；其他与主营业务相关的营运资金项目。

本次募集资金的投资项目均围绕主营业务展开，着眼于产品升级，完善“射频+光纤”连接产品业务覆盖，提升研发实力等。

高端精密射频同轴连接器及其组件产业化项目的实施将深化、延展射频连接产品业务，有利于丰富产品线，完善“提供整体射频连接解决方案”的服务模式。

FTTX接入产品产业化项目将完善业务覆盖，提高光纤连接产品竞争力，增加新的盈利增长点。

研发中心扩建项目的实施将进一步巩固和提高公司在射频、光纤连接技术领域的研发实力，同时向核心技术国产化方向努力，打破国外企业在高端产品领域的垄断，提升自主创新能力。

本次募集资金投资项目相互促进，形成有机整体，共同围绕公司“国内一流的射频和光纤连接产品及系统解决方案的核心供应商”的战略目标而实施。

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